2月最后一个交易日，A股大幅低开，三大股指跌幅均超2%。牛年开场，A股略有不顺，网友笑称“躲得了初一，躲不过十五！”。

作为国内车企市值最高的比亚迪也是如此。自春节以后，比亚迪股价接连受挫，截止2月26日下午收盘，比亚迪股价下跌至197.27元/股，较2月3日最高点273.37元/股，大幅下滑27.8%。

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23天时间，比亚迪市值从最高7800亿，跌落至5644亿，蒸发了近乎一个上汽的规模。这么说，可能会让上汽略感尴尬，但从数据上来说的确如此。

众所周知，过去1年以来，比亚迪股价从低点47.33元，逐步涨到最高273.37元，涨幅接近5倍，市值连续突破5000亿和7000亿大关，市值超过上汽集团、广汽集团、北汽蓝谷三家A股车企市值之和。

不过，市值的上涨难掩其销量的下滑。

比亚迪对外发布的2020年销量快报显示，2020年度比亚迪实现汽车销量426972辆，同比下滑7.46%，其中新能源汽车销量累计18.9689万辆，同比下降17.35%。纯电动汽车销量累计13.097万辆，同比下降11.02%。

再看另一个新能源汽车巨头特斯拉。2020年第四季度，特斯拉在全球交付18.05万辆新车，这相当于比亚迪新能源车的全年销量。

而在动力电池领域，曾经捉对厮杀的宁德时代已然遥遥领先，比亚迪的动力电池装机量在2020那年被LG化学奖赶超，最终排名全行业第三。

此消彼长，人们看到的是个危机四伏的比亚迪。

从业绩看，着实没有什么大涨的理由。诚然，比亚迪市值登顶背后有多种因素，但最为重要的是汽车行业的变化，以及各估值体系之间暗藏的角逐。

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市场人士多将比亚迪与上汽集团估值的倒挂，理解为美股特斯拉与丰田汽车之间的差异。

去年7月10日，特斯拉市值突破2864亿美元，将市值2039亿美元的丰田汽车远远甩在后面，稳坐汽车行业头把交椅。

比亚迪的业务范围包括IT、燃油汽车、新能源汽车、轨道交通等四大领域。虽然去年前三季度其财报整体表现良好，但汽车业务表现并不乐观。

都说这一年总在见证奇迹，宁德时代市值超越上汽集团，有人说泡沫太大了。比亚迪市值超越上汽集团，很多人更是惊呆了，这泡沫巨大，随时会破。

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再看下其他汽车股，A股的长城汽车从不足8元一路飙涨至最高51.72元，半年左右股价大涨5倍多，公司总市值一度超过4700亿元。

再看一下港股，一辆汽车都没有的恒大汽车市值都超越吉利了，这是什么鬼?这股市，真的看不懂。

“股市从来就没有新鲜事，历史总是在不断的重复，因为人性在不断的重复”，这种事过去在猪股、芯片等爆款品种上都出现过。

未来也会出现在新能源上，过去有多少人唱多新能源，唱多比亚迪，未来就有多少人用脚往死里踩。

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随着股价的持续新高，比亚迪从人们眼中的低端品牌，成为讨论的热门对象，赚足了眼球。

那么，比亚迪市值有没有泡沫呢？有人认为，目前的股价并不虚高，只是价值发现和回归，短期可能会调整，长期非常看好。

事实上，比亚迪高管们近期的一番操作，给人感觉并不是长期看好。

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2 月 26日比亚迪宣布，公司高管李柯截至2021年2月26日，减持计划已实施完毕，累计减持100万股。其中，在2月24日，减持21万股，减持均价为214.597元；次日减持30万股，减持均价为208元；第三日减持49万股，减持均价为198.514元。

李柯连续3日一共减持100万股，套现2亿元。资料显示，这个李柯与比亚迪董事长兼总裁王传福是夫妻关系。

与此同时，融捷投资仍在减持过程中。2020年8月8日，比亚迪曾公告称，融捷投资拟在六个月内减持比亚迪不超过880万股。

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当前，融捷投资减持计划的减持数量已过半。1月16日，比亚迪披露，融捷投资已减持公司股份457万股。

减持价格区间为93元/股至241元/股。在此期间，比亚迪股价一路攀升。按照减持区间成交均价粗略计算，融捷投资已套现约7.6亿元。

公开资料显示，融捷投资由吕向阳及其配偶张长虹持股控制，吕向阳是比亚迪董事长王传福的表哥，也是比亚迪的创始人之一。

现在看来，比亚迪高管的高位套现，时机真是选的妙，两家套现近10亿元。

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再说几句

不管是A股还是美股，泡沫破灭后都只有一个结果，那就是估值大幅下滑，当业绩什么时候和估值匹配后，泡沫再次产生，如此往复。

比起泡沫更让人关心的是，比亚迪高管的亲属为什么选择这个时间段大量套现？这背后的原因是什么？