威马登陆科创板已经步入倒计时。

1月30日，中国证券监督管理委员会上海监管局发布公告，称威马智慧出行科技(上海)股份有限公司（以下简称“威马”）已具备辅导验收及科创板上市申请条件。这意味着威马汽车已完成上市辅导，上交所即将受理其递交的申报材料。

不出意外，威马将成为首家登陆科创板的造车新势力。

对于外界最关心的估值方面，根据评估公司出具的评估报告，确认在评估基准日2020年6月30日威马有限净资产账面价值为34.02亿元，评估值为244.3亿元，评估增值210.3亿元，增值率618.14%。

关于营收情况，威马汽车的辅导总结报告中，详细披露了历年业绩情况，2017年、2018年、2019年以及2020年前9个月的营收分别为1487万元、7.2亿元、17.8亿元以及16.8亿元，归属于母公司股东的净利率分别为：-16.96亿元、-24.52亿元、-36.08亿元以及-36.48亿元。

不到四年时间，威马汽车亏损超过114亿元——上市成为威马汽车解决资金的突破口。

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李彦宏旗下公司持股10.22%

威马汽车一直由百度领投，且李彦宏是威马背后最大的外部股东。

辅导总结报告显示，威马汽车自成立至今共组织12次增资，总融资金额超过300亿元。首次增资时间为2017年2月，最近的一次增资则在2020年9月，融资金额为100亿元。

其中，百度旗下两家公司福祥汇、百度在线分别持有威马6.55%和3.67%的股份，合计持有公司股份的比例为10.22%。

杭州福祥汇投资管理有限公司为李彦宏实际控制的公司，2017年11月威马汽车实施第四次增资，福祥汇认缴新增注册资本1503.7298万元，目前持有威马汽车6.55%股权；百度在线通过2018年对威马汽车的增资，目前持股比例为3.67%。

两家李彦宏实际控制的公司，合计持股比例为10.22%。

威马汽车的实际控制人则是沈晖，也是公司核心技术人员且担任董事长兼总经理，其直接及间接持有公司的股权比例合计为16.57%，除特定事项外，直接及间接持有的表决权比例合计为 66.51%。

百度给到威马资金支持的同时，也将智能化这张牌放在自己手中。百度在对威马投资时签署了竞业条款，即威马不能自己做自动驾驶，而是用百度的Apollo自动驾驶系统。

智能化对于电动汽车的重要性无需赘述，特斯拉、蔚来、理想等造车新势力能够比传统车企获得更高的估值，很大一部分原因在于科技带来的软件服务为资本市场展示了第二条增长曲线，智能驾驶成为下一个风口。

相比蔚来在NIO Day 2020上推出标配的NAD全栈自动驾驶技术订阅方案，小鹏主打智能化和“全栈式”研发能力，威马在智能化方面没有形成自己的核心竞争力。

1月25日，搭载百度AVP（Automated Valet Parking）自主泊车方案的威马W6亮相，借助百度Apollo平台的百万级云算力，威马W6成为国内首款可量产特定场景的无人驾驶车型。

无论是智能汽车智能化解决方案ANP，还是让W6的系统综合云算力达到百万级别的Apollo平台，都不是威马自己的。在智能出行时代，没有自研的自动驾驶技术，极大削弱威马智能汽车的竞争力，W6的推出并没有让威马走出“威马掉队”的言论。

一直以来，威马都在落实“科技普惠”的策略，“借用”百度的百万级云算力，确实可以在一定程度上降低单车在算力方面的成本。

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为什么要打“科技普惠”这张牌

在理想汽车未入局之前，威马曾是造车新势力TOP3的一员。后来，无论是在资本市场前进的步伐，还是销量表现，威马与造车新势力TOP3蔚来、小鹏、理想愈行愈远。

从资本市场来看，蔚来、小鹏、理想均在美国上市，且在2020年借助新能源市场大涨的东风，股价迎来一波波飙升，目前市值分别是891亿美元、289亿美元、381亿美元，威马还未上市。

从销量表现来看，蔚来是目前国内造车新势力的领头羊，在2020年全年累计交付 43728 辆，同比增长 121%，旗下EC6、ES6和 ES8三款车型平均售价在40万元以上；理想2020年累计销量为32624辆，虽然不及蔚来，不过理想迄今为止只推出了理想ONE(参数|询价)一款车型，这也使得理想ONE成为国内造车新势力中的单车销量冠军；小鹏全年累计销量27041辆，同比增长112%；威马2020年全年累计销量 22495 辆，同比增长 33.3%，位列第四。

此前美团创始人王兴认为，在造车新势力市场格局方面，会有三家存活下来，包括理想、蔚来、小鹏。

王兴对汽车行业的一次预判，把威马“踢出”头部阵营，让威马非常尴尬。

不止销量，从目前的品牌形象、产品定位以及技术积累来看，威马确实难以跻身头部阵营。

主销产品威马EX5(参数|询价)主打大空间性价比，主攻15万-25万元中端车市场，在2019年凭借16683辆获得了“新势力单一车型销量冠军”。15万-25万元，是竞争最激烈的价格区间，除了小鹏这样的造车新势力，还有传统车企推出的产品，EX5的综合工况续航里程在500公里左右，主打性价比，同质化、缺乏亮点，没有差异化的产品力难以出圈。

第二款产品EX6主攻高端市场，基于STD平台推出EX6系列车型 EX6 Plus 6座版，补贴后28万元起，上市以来销量表现平平，截至去年10月仅卖出了259辆，10月之后，威马也不再公布其交付数据，冲击高端市场以失败告终。

品牌形象更是缺乏亮点。与蔚来、理想、小鹏的互联网造车思维不同，威马偏传统，互联网基因的缺失不利于威马品牌形象的塑造，蔚来有换电方案、主打用户思维，理想以增程式方案解决里程焦虑，小鹏主打的智能化和“全栈式”研发能力，威马除了性价比，整体形象并没有太多亮点和特色。

技术层面，威马想要借助新车型W6重回头部阵营，同时在换电技术、固态电池研发、升级热管理系统、下一代全新智能整车平台等领域发力，但市场反响平平。

在用户运营层面，与其他三家的直营模式相比，威马分为体验店和用户中心两种，体验店为威马直营，主要负责车辆的展示和对接用户的试驾需求，用户中心则大多为外部加盟商，主要负责车辆交付以及售后服务，双方分属完全不同的体系，信息沟通不及时常遭用户吐槽“服务流程不完善，销售人员态度恶劣、承诺不兑现”等。

连续的自燃问题让威马汽车陷入舆论质疑。2020年10月5日、10月13日和10月27日，威马汽车共发生了三起起火事故，最后致使威马汽车召回1282辆。根据召回公告，召回原因是电芯供应商在生产过程中混入了杂质，导致动力电池产生异常析锂，极端情况下可能导致电芯短路，引发动力电池热失控并产生起火风险。

威马旗下产品走的是“普惠”路线，与互联网造车新势力动不动30万元以上的定价相比，威马的性价比在初期确实收获了销量。在数字化浪潮下，15万-25万元的产品越来越多，威马作为造车新势力的智能化形象方面多少有些缺失，市场口碑较弱，除了价格低，似乎没有更多亮点。

沈晖宣称，未来3到5年，威马汽车将投入200亿人民币，汇聚3000名全球顶级工程师，打造更符合中国用户喜好的EC出行智能终端，制造出具备万物互联的智慧汽车。

从公认的新造车第一梯队的一员，到慢慢和其三家拉开差距。与此同时，合作伙伴百度联合吉利成立合资公司亲自下场造车，成为威马的一个竞争对手，给威马的时间并不宽裕。

沈晖表示，2021会是威马战略提速的一年，威马将在产品、智能化、渠道、技术等多线程加速奔跑。

对于眼下的威马而言，加速奔跑需要资本支撑，科创板上市是能够回归头部阵营最好的机会。

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